弱勢調整明顯 小口徑無縫鋼管下行空間有限 

上周大盤先抑后揚，同時兩市股指重心繼續下移。從盤面來看，銀行、煤炭、有色金屬等板塊輪番下跌，中小板和創業板也大幅下跌，市場恐慌氣氛有所蔓延。從技術層面來看，5日、10日等短期均線已經拐頭向下，上證綜指近期每波反彈的高度逐級遞減，但之后的調整低點卻在不斷下移，說明滬指下降性通道已經逐步形成。與此同時，美國道瓊斯工業平均指數日K線十連陽，并再創歷史新高，讓A股不得不汗顏。

經濟二次上行動力不足

自從2012年三季度開始，我國宏觀經濟數據開始回升，但步入2013年，部分領先指標出現了“倒春寒”的走勢，這使得市場謹慎情緒也隨之升溫。首先，制造業PMI今年1月份和2月份連續下滑，其中2月份直逼榮枯分界線;其次，工業增加值也有降速跡象，今年1-2月規模以上工業增加值同比實際增長9.9%，比去年12月份回落0.4個百分點，表明工業企業開工有所減少;再次，消費增速也出現同步下滑，今年1-2月社會消費品零售額同比增速為12.3%，較去年12月份下降了2.9個百分點，降幅比預期要大;最后，CPI明顯反彈，2月CPI達到3.2%。這使得市場擔心未來貨幣政策可能采取趨緊的措施，股市資金面或將趨緊。整體來看，雖然1、2月份數據不及預期存在一定的季節性因素，但是短期經濟二次上行缺乏明顯動力已經成為不爭的事實。短期股指仍有震蕩需求

大盤自從2444點以來連續四周調整，且每周低點都不斷下移，綜合分析我們認為短期股指仍有震蕩需求。理由一，近日負面消息持續出現。房地產調控政策的出臺、2月CPI大幅反彈、PMI持續下滑等都在一定程度影響了市場做多的信心;理由二，大盤藍籌和中小市值個股先后出現一輪調整，投資者心態趨于謹慎;理由三，技術面下降通道已經形成。目前頭肩頂的形態已經逐漸清晰，右肩部分底部逐步降低，反彈高點同步下滑，短期下降趨勢已經形成，這從拐頭向下的短期均線可以印證。除非出現超預期利好消息，否則短期大盤仍有震蕩需求。

短期股指向下空間有限

由于經濟處于弱復蘇狀態，周期性行業很難出現較好表現，因此趨勢性牛市行情出現的概率并不大，加上政策對房地產調控更加嚴厲，房地產和建材等相關板塊近期很難有較好的表現，也無疑對股指產生負面影響。不過與大盤逐步下移不同的是，以民生銀行為代表的藍籌股有企穩跡象。本次大盤調整民生銀行先于大盤見頂，因此有風向標意義。近期該股調整底部小幅上移，有企穩跡象。這或許預示短期大盤向下空間較為有限。

綜合來看，我們不排除短線反彈后大盤再度向下尋求支撐的可能，但經過持續的調整后，股指進一步下跌的空間有限。