3月份過去了，厚壁鋼管有止跌趨穩探漲的表現，隨著天氣好轉，下游開工增多，采購開始活躍，貿易商有久違的拉漲心理。看4月份厚壁鋼管，筆者認為仍可能有下行空間，不過需求好轉，以及穩增長政策利好之下，震蕩趨穩反彈亦有可能。

　　鋼鐵PMI回升預示厚壁鋼管積極因素增多

　　3月份鋼鐵PMI指數為44.2%，較上月回升4.3個百分點，這是自去年12月以來的首次爬升。分項來看，3月份，鋼鐵行業生產指數雖較上月回升4.5個百分點，但仍處39.7%的低位，當月采購量指數較上月下跌1.9個百分點至40.4%，原材料庫存指數則三連降至40.8%，較上月回落6.2個百分點。從粗鋼產量也可以看出，當前鋼廠生產積極性不高，所以短期內產量大幅回升的可能性小。

　　鋼鐵行業新訂單指數在連續三個月回落之后，大幅反彈13.7個百分點至46.1%，中鋼協數據，3月中旬重點企業鋼材日均銷售為165.3萬噸，較上月同期增加54萬噸。需求開始好轉，為厚壁鋼管帶來信心。4月份開工項目增多，需求進一步回升。

　　3月份，鋼鐵行業產成品庫存指數雖大幅下降10.1個百分點，但仍達到53.2%，處在較高水平。3月份由于陰雨天氣，戶外需求啟動緩慢，中鋼協數據3月中旬末重點統計鋼鐵企業鋼材庫存為1703.88萬噸，處于高水平，鋼鐵業庫存壓力依然較大。

　　宏觀經濟向下，政策向上

　　從實體經濟來看，3月份匯豐制造業PMI指數為48.1，低于預期，制造業景氣指數持續下降。新訂單指數以及產出指數均處于榮枯線下方，在季節性因素影響下，內需大幅下滑。而庫存指數上升，價格指數下挫，顯示當前供需關系增壓。不過最新官方制造業PMI為50.3%，雖然處于擴張區間，但上升幅度并不大，顯示增長動力不足，經濟運行仍面臨下滑壓力。

　　從前兩個月的投資、消費來看，表現下滑。基建和房地產投資需要大量融資需求，因信貸投放面臨下滑，非信貸出現收縮，社會融資增速下滑，使得拉動經濟增長主力依然需求投資情形下，一季度經濟開局平穩中下滑。3月26日，國務院總理李克強在遼寧主持召開部分省市經濟形勢座談會并作重要講話時提出，經濟運行開局總體平穩，但不要忽視經濟下行壓力增大，當前要按照《政府工作報告》確定的任務，有針對性地陸續出臺相應有力措施。

　　鐵礦石仍有下行空間 鋼價存本支撐不足

　　近期鐵礦石價格雖然反彈，但是從鋼廠采購以及供應來說，后期上漲缺乏持久動力，市場多觀望為主。今年1-2月，鐵礦石進口持續增長。據統計，當前41 個主要港口鐵礦石庫存總量為11158 萬噸，較早前公布的11193 萬噸小幅下降35 萬噸。盡管短期庫存水平略有下滑，但庫存總量仍處于1.1 億噸的歷史高位之上。從鋼鐵PMI顯示，主要原材料購進價格指數為44.4%，比上月下降3.3個百分點，連續3個月位于臨界點以下。

　　由于目前鋼鐵生產放緩，但是鐵礦石供應量增加，庫存高企，鋼廠資金壓力下，去成品庫存緩解壓力為第一，在終端需求改善引致鋼廠鋼材庫存壓力減輕之前，鋼廠對礦石采購難以持續向好。長期來看今年海外礦山擴產期到來，供需關系將出現明顯改變，鋼廠如過去賭行情儲存鐵礦石的可能性不大，操作上更為靈活，也更壓制礦價。

　　4月份需求回升，產量一時間也不會明顯大幅上漲，鐵礦石難以持續上漲震蕩趨穩甚至下行，而目前鋼廠內部高庫存消化速度將成為4月厚壁鋼管重大看點。如果需求提速，前兩個因素變化不大，4月鋼價可能震蕩走強。